内容摘要

【监管聚焦】

1. 生态环境部：发布《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见稿）》

2. 上海市发展和改革委员会等多部门：发布《关于贯彻促进消费品以旧换新决策部署进一步支持本市新能源汽车以旧换新有关工作的通知》

3. 美国环境保护署（EPA）：宣布更新其《联邦采购规格、标准和生态标签推荐》

4. 英国金融行为监管局（FCA）：推迟实施SDR可持续基金标签规则至2025年4月

【市场动态】

1. 报告发布｜全球央行与监管机构绿色金融网络（NGFS）发布《气候变化的急性物理影响与货币政策》报告

2. 报告发布｜联合国环境规划署金融倡议（UNEP FI）发布金融行业公平转型建议

3. 机构实践｜富时罗素FTSE Russell扩大气候相关债券指数，新增高收益和新兴市场债券

4. 机构实践｜国际金融公司 (IFC) 推出 ClimaLab计划 应对欧洲金融部门的气候风险

5. 报告发布｜香港金融管理局发布《关于监管科技使用案例公告：缓解气候漂绿风险》报告，利用指出可利用人工智能缓解气候漂绿风险

6. 报告发布｜指数行业协会发布2024年资产管理公司ESG调查报告

【风险速递】

环境｜ST交投

治理｜美丽生态；ST证通；ST广安生；ST拓明天；国中水务；联泰环保；东方水利；大盛微电；园城3；广汇物流；鼎龙5；R通达1

全文共 5538 字，阅读时间约 17分钟

一、监管聚焦

01

生态环境部：发布《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见稿）》

9月8日，为加快推进扩大全国碳排放权交易市场覆盖范围（以下简称扩围）工作，生态环境部参照发电行业成熟的建设管理经验，在扩围专项研究成果的基础上，编制形成了《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见稿）》，现公开征求意见，征求意见截止时间为2024年9月19日。

工作目标分为两个阶段进行：启动实施阶段（2024—2026年）和深化完善阶段（2027年及以后），逐步推进水泥、钢铁和电解铝行业的全国碳排放权交易市场建设，并为每个阶段设定了具体的目标。在设定门槛时，综合考虑了管理成本和行业的减碳路径等因素，水泥、钢铁和电解铝行业与发电行业相同，要求年度温室气体排放量达到2.6万吨二氧化碳当量。在气体控制方面，结合各行业温室气体排放的特点，发电、水泥、钢铁行业主要控制二氧化碳，而电解铝行业则需控制二氧化碳、四氟化碳和六氟化硫。排放范围方面，为了与国际碳市场规则接轨，水泥、钢铁、电解铝行业仅控制因使用化石能源直接产生的温室气体排放。

02

上海市发展和改革委员会等多部门：发布《关于贯彻促进消费品以旧换新决策部署进一步支持本市新能源汽车以旧换新有关工作的通知》

9月9日，上海市发展改革委联合市经济信息化委、市商务委、市交通委、市公安局等多部门发布了《关于贯彻促进消费品以旧换新决策部署进一步支持本市新能源汽车以旧换新有关工作的通知》（以下简称《通知》），明确优化本市新能源汽车专用牌照额度政策，重点支持个人用户的以旧换新需求。此次政策调整旨在加快新能源汽车的普及，进一步推动绿色出行。

根据《通知》，上海新增了两类可通过以旧换新方式申领新能源汽车专用牌照额度的个人用户：

1. 名下同时拥有“非营业性小客车”和“新能源小客车”的个人用户，转让或报废名下的“新能源小客车”后，可通过以旧换新方式购买纯电动汽车，并申请专用牌照额度；

2. 名下拥有两辆及以上“新能源小客车”的个人用户，在转让或报废其中一辆后，也可通过以旧换新购买纯电动汽车并申领“绿牌”。

除了优化“绿牌”申领条件，上海还进一步加大了以旧换新的支持力度。根据《通知》，上海大幅提高了新能源汽车购买补贴标准，特别是对纯电动汽车的支持力度显著增强。这一系列政策不仅有助于推动新能源汽车的推广，还能有效促进绿色消费和旧物更新，带动相关产业的可持续发展。

通过此次政策调整，上海市希望在新能源汽车普及和绿色消费领域继续发挥引领作用，推动更多消费者选择绿色出行方式，并为全市的节能减排和环境保护做出积极贡献。

03

美国环境保护署（EPA）：宣布更新其《联邦采购规格、标准和生态标签推荐》

美国环境保护署（EPA）宣布更新其《联邦采购规格、标准和生态标签推荐》，旨在帮助政府采购人员及其他买家识别环保可持续的产品。

EPA的建议用于帮助买家识别数千种更具可持续性、对气候友好或含有更安全化学成分的产品和服务，涵盖35个产品和服务类别，涉及能源或水资源的节约、增加回收成分的使用、减少PFAS和一次性塑料等环境属性。

此次新提案是在拜登政府去年发布《可持续产品和服务采购规则》后提出的，该规则要求联邦政府采购人员优先考虑可持续产品和服务，政府机构需遵循EPA的规格、标准和生态标签推荐，并将EPA生态标签标准的采购类别扩展至多个新领域。这些规则已于2024年4月最终确定。

此次更新提案将扩大推荐标准，涵盖医疗保健、实验室和服装制服等领域，新增14项标准和生态标签，并扩展现有的餐具服务用品子类别，涵盖可重复使用、认证可堆肥和认证可回收的产品。此外，更新还提议删除七项未能达到EPA近期加强的合格标准的标准或生态标签，这些标准或已被淘汰或不再受法规要求。

04

英国金融行为监管局（FCA）：推迟实施SDR可持续基金标签规则至2025年4月

9月9日，英国金融行为监管局（FCA）宣布，将资产管理公司遵守与可持续相关投资产品“命名和营销规则”的要求推迟至2025年4月，以便企业有更多时间满足新标准。

这些新规则是FCA于2023年11月推出的《可持续披露要求》（SDR）的一部分，旨在帮助投资者评估投资产品的可持续属性，并避免组合经理面临的漂绿风险。SDR包含了投资产品的命名和营销规则，规定可持续相关术语只能在产品名称和营销中使用标签，或在未使用标签的情况下，产品名称必须准确反映产品特征，但不得使用“可持续”“可持续性”或“影响”等词汇。

FCA规则引入了四种标签，帮助消费者区分投资产品的可持续目标和投资方式。这些规则要求产品至少70%的资产必须符合标签目标，同时还要求使用标签的产品在合同前后进行持续披露。虽然这些命名和营销规则原定于2024年12月初生效，但FCA将实施日期推迟至2025年4月2日，指出“某些公司需要更长时间才能做出所需的变更。”推迟实施的决定适用于在基金名称中使用“可持续”“可持续性”或“影响”等词汇的公司，但不适用于使用其他可持续相关词汇的基金。

此外，SDR还引入了一项反漂绿规则，适用于所有由FCA授权的公司关于金融产品或服务的环境或社会特征的宣传，确保这些声明“公平、清晰、不具误导性，并与产品或服务的可持续性特征一致。”

反漂绿规则已于2024年5月生效，且不受此次公告的影响。FCA表示，期望公司尽快遵守命名和营销规则，而不必等到新期限。

二、市场动态

01

报告发布｜全球央行与监管机构绿色金融网络（NGFS）发布《气候变化的急性物理影响与货币政策》报告

近日，全球央行与监管机构绿色金融网络（NGFS）发布了《气候变化的急性物理影响与货币政策》报告，旨在为央行系统性理解物理灾害对宏观经济的影响提供依据，并初步探讨了这些影响对货币政策可能产生的意义。

全球气温正在上升，未来几年可能会达到新高。由于气温上升，极端天气事件的频率和严重程度已显著增加。在NGFS 2023年成员调查中，大约四分之三的央行表示其经济体在过去十年中已经遭受了这些急性气候事件的损害。过去二十年中，气候相关灾害造成的年度全球损失在实际价值上已翻倍，2022年达到了2750亿美元。

气候变化的物理影响将同时影响经济的需求和供给面，这些影响可能通过金融渠道进一步加剧。对货币政策而言，极端天气事件的影响将同时影响短期和长期的产出与通胀，可能导致货币政策制定者在实现价格稳定的任务中需要处理新的权衡。

今天发布的报告分析了气候变化的急性物理影响如何通过经济渠道传播至宏观经济。它还提出了一个分析框架，帮助央行理解这些事件对与货币政策相关的关键宏观经济变量的影响。

这份报告是NGFS未来几周内发布的一系列关于气候变化与货币政策宏观经济影响报告的第一篇。这些报告旨在支持央行评估和理解气候变化及向净零过渡的宏观经济影响，以及对货币政策执行的潜在影响。在这篇关于物理影响的报告之后，还将发布两篇报告，分别聚焦绿色转型对宏观经济的影响，以及央行在气候变化效应建模中的方法。

02

报告发布｜联合国环境规划署金融倡议（UNEP FI）发布金融行业公平转型建议

联合国环境规划署金融倡议（UNEP FI）在一系列三份意见文件中，向G20可持续金融工作组提供了切实可行的建议，旨在推动自然积极经济和公平转型。

自愿性自然相关报告框架的建议：该文件探讨了自然相关报告的实施挑战，包括新兴和发展中经济体（EMDEs）中的中小企业（SMEs）。

扩大自然解决方案（NbS）融资的建议：基于联合国环境署最新年度《自然融资状况》报告中的经验教训，该文件为G20可持续金融工作组提供了扩大自然解决方案融资的监管框架建议。

将公平转型纳入金融部门转型规划的建议：该文件概述了一个战略框架，推动将环境和社会因素整合到金融机构核心工作中，作为推动可持续实践转型的关键推动者。

二十国集团（G20）在推动向公平且可持续经济的转型中发挥关键作用，因其代表了全球85%的经济体量，并具备集体应对重大经济、社会和环境挑战的能力。G20国家在推动政策措施和支持全球自然积极的解决方案方面处于理想位置，有助于实现《全球生物多样性框架》（GBF）和《巴黎协定》设定的全球目标，同时支持公平转型。

03

机构实践｜富时罗素FTSE Russell扩大气候相关债券指数，新增高收益和新兴市场债券

富时罗素将其固定收益欧盟气候基准指数系列扩展至高收益证券和新兴市场，使其与2015年《巴黎气候协定》保持一致。该系列第二阶段的指数涵盖更广泛的债券，以满足日益增长的气候相关固定收益投资需求。

这些新指数，包括富时全球高收益PAB债券指数（WHYM PAB）和富时亚洲广泛CTB公司债券指数（ABBI CTB Corp），旨在反映发行人的可持续投资（SI）表现。指数通过“目标敞口”框架调整债券的权重，基于其碳足迹和对环境标准的遵守情况进行调整。

因此，能源和银行等传统行业由于其较高的碳排放量和缺乏全面的碳数据而被显著低配。富时罗素代表解释说：“由于银行的范围三碳排放数据有限，其在我们指数标准下得分较低，因此被低配。”

相反，制造业和服务业等行业由于更符合绿色收入和可持续实践而被超配。

高收益和新兴市场债券的扩展覆盖范围带来了较大的波动性和与基准指数的跟踪差异，这主要是由于这些市场的特性以及为符合可持续标准而实施的排除。例如，在2022年，CTB ABBI Corp指数表现不及其基准指数2.47%，主要原因是对表现不佳的服务行业的超配。

通过扩展其气候相关债券指数，富时罗素为投资者提供了新的工具，将可持续性纳入其固定收益策略，同时认识到不同债券市场的多样化行为和特征。

04

机构实践｜国际金融公司 (IFC) 推出 ClimaLab计划 应对欧洲金融部门的气候风险

欧洲金融机构正面临显著的气候相关风险，导致巨大的财务损失和监管压力。为应对这些挑战，国际金融公司（IFC）推出了一项名为 ClimaLab 的开创性计划，旨在增强银行业的气候适应能力。

从1980年到2022年，气候相关灾害在欧洲造成了约6500亿欧元的损失，年均损失达155亿欧元。金融部门也因此受到影响，严重环境灾害发生后，不良贷款率上升了0.37个百分点。随着气候变化加速，欧盟正推动银行将气候风险纳入决策过程，并以可持续性为重点管理贷款组合。

IFC 的 ClimaLab 计划由该机构与荷兰政府合作开发，是多边发展机构推出的首个此类计划。它提供定制化项目，帮助银行建立气候风险管理和可持续发展整合的专业能力。该计划旨在为金融机构提供工具和知识，以评估气候风险、识别可持续投资机会，并制定低碳未来的战略。

ClimaLab 目前正在与欧洲的部分银行合作进行试点，以优化其课程和材料。正式项目将于11月启动，重点是使金融机构与《巴黎协定》的目标保持一致，并改善气候风险管理。

05

报告发布｜香港金融管理局发布《关于监管科技使用案例公告：缓解气候漂绿风险》报告，利用指出可利用人工智能缓解气候漂绿风险

近日，香港金融管理局发布了《关于监管科技使用案例公告：缓解气候漂绿风险》报告，其中提出了一种基于人工智能的ESG解决方案，通过分析ESG数据来衡量气候影响，并预测企业的转型准备情况。这种方法可以为金融机构节省验证气候数据的成本，并识别潜在的漂绿行为，从而为可持续业务提供支持。

基于人工智能的ESG解决方案还可以生成相关报告，包括净零进展、气候影响、可持续披露信息等，以提高信息披露与主要全球监管框架的一致性。香港金融管理局建议金融机构根据自身实际情况分析此解决方案的可行性。

06

报告发布｜指数行业协会发布2024年资产管理公司ESG调查报告

指数行业协会（IIA）发布了2024年资产管理公司ESG调查报告，旨在分析资产管理公司对当前ESG挑战和机遇的看法。

2024年资产管理公司ESG调查报告收集了来自欧洲和美国的300位首席财务官、首席投资官和投资经理的意见，以识别和跟踪资产管理行业的趋势。资产管理行业的ESG发展经历了一定的波动，2023年第四季度净流出为8800万美元，而2024年第一季度净流入为9亿美元，其中欧洲净流入109亿美元，美国净流出88亿美元。2024年第一季度，全球ESG基金资产增长至接近3万亿美元。

尽管ESG资产占比较去年略有下降，但今年有51%的受访者表示公司经常提及该话题。59%的受访者认为客户需求是公司ESG投资的主要驱动力，其他因素包括领导层（37%）和监管机构（33%）。在ESG投资的原因方面，受访者普遍认为自然资源使用、温室气体排放和声誉风险位列前三，反映了环境因素在受访者的ESG投资中扮演的重要角色。46%的受访者表示环境标准是ESG投资的首要考量，32%认为环境因素应始终优先考虑。在各种环境标准中，受访者对生物多样性、空气污染和水污染的重视程度相对较低，可能是因为这些环境因素相比自然资源使用和温室气体排放更难以衡量，对投资组合的影响也相对较弱。

三、风险速递