核心观察

引言

随着可持续发展理念的深入人心，ESG投资正逐渐成为金融市场的重要趋势。作为中国领先的ESG数据解决方案提供商，鼎力可持续致力于构建全面的ESG基金数据库，通过细致的基金分类和精准的分析工具，为金融机构提供科学可靠的决策依据，助力客户在复杂的市场环境中实现可持续发展目标。从2024年8月开始，我们将定期发布一系列中国ESG基金跟踪报告，旨在从市场规模、投资策略、收益表现等方面追踪ESG基金市场动态。

在本期跟踪报告中，我们将聚焦截至2024年6月底中国香港证监会已公开的ESG基金的信息披露情况。同时，分析香港ESG基金如何运用数据赋能（如ESG评级、碳排放及水强度等量化指标）进行科学投资，并对比香港与内地基金在信息披露透明度与标准化上的情况。

1. 香港ESG基金信息披露要求

2021年6月，香港证监会发布了《致证监会认可单位信托及互惠基金的管理公司的通函·ESG基金》要求ESG基金在发行文件中披露基金的ESG重点、ESG指标清单、ESG投资策略、ESG标准的审议过程、参考基准、与基金ESG重点和ESG投资策略相关的分析和局限等内容，以及增加了额外的气候相关指引。

而在气候风险相关信息披露方面，香港证监会以通函形式发布《基金经理对气候相关风险的管理及披露》，主要涵盖公司治理、投资管理、风险管理及信息披露四个方面。该通函要求在港经营资产管理机构管理并披露气候相关风险，并于2022年8月起正式生效。

2. 香港ESG基金信息披露追踪

鼎力基于香港证监会公开信息，收录香港ESG基金相关数据。截至2024年6月底，鼎力已收录共233只产品。其中，ESG投资主题包括ESG/可持续性、气候变化、环境、社会等议题，也包括少数更细分的领域，如交通、水资源、食品等。

从类型上看，64%的ESG基金为股票型基金，指数型基金约占1%。分ESG投资策略看，近60%的香港ESG基金采用了同业最佳/正面筛选策略，即基于ESG标准对潜在投资公司进行评估和筛选，并排除那些ESG表现不佳的公司。自2021年ESG基金披露新规发布以来，主题式投资、创效投资等其他策略也逐渐兴起，主动管理策略的基金比例有所上升。

监管自上而下推动下，香港ESG基金的披露信息透明度较为领先。截至2024年6月底，鼎力ESG基金数据库中约98%的香港ESG基金披露应用ESG指标的定量选股规则，超过60%的基金披露其符合ESG投资的最低比例，约40%的基金披露其ESG分析覆盖率。

● 定量选股规则：绝大部分基金采用ESG指标进行定量选股。筛选规则包括正面投资（如碳排放表现优于同行业发行人），负面筛选（如排除ESG评分最低发行人）及内部基线筛选政策。

● ESG投资最低比例：超过60%的基金披露其符合ESG投资的最低比例，其中大部分基金至少将70%的资产净值投资于管理人认为符合ESG或可持续发展主题的股票、债券及其他类型资产。

● ESG分析覆盖率：约40%的基金披露其ESG分析覆盖率，其中多数基金将ESG分析应用于超过90%的所投资证券发行人，以求符合可持续投资标准，及提升投资组合的整体ESG评分表现。

进一步分析，香港ESG基金应用指标较为多元，除传统ESG评级（约42%基金使用）外，碳排放指标（约24%）、可持续主题收入（约19%）、SDG评价（约6%）等也在基金管理人选择范围中。数据赋能下，近一半的ESG基金增设了定量的ESG绩效目标，例如ESG评级、碳排放和水强度等。基金管理人在评估投资对象时，重视这些ESG评级及相关表现，进而整体提升投资组合的ESG绩效。

3. 内地与香港ESG基金策略对比分析

自2020年起，中国内地的ESG基金市场蓬勃发展，我们简要对比内地及香港的ESG基金策略异同。

● ESG投资主题：内地的ESG基金逐渐将重点放在环境和社会责任方面，与香港市场的ESG投资主题发展趋势一致。

● ESG投资目标：内地ESG基金在目标具体化上稍显不足，在缺乏强制性ESG披露要求的情况下，许多基金仅以模糊的“提高ESG表现”作为绩效目标之一，尚未明确列出其ESG投资的具体标准和目标，与香港市场存在一定差距。

● ESG指标应用：多数内地ESG基金尚未披露EGS指标应用情况，而少部分披露指标的基金主要以ESG评级作为主要工具。相比下，香港地区ESG基金更多纳入碳排放指标、可持续主题收入等，对标的ESG表现衡量更有深度与广度。